리포트 : 효성중공업, 과도한 주가 조정, 확인되는 이익 체력 - 유안타증권 손현정, 김고은 260714

[2Q26 실적 전망]
· 2Q26 매출액 1조 7,417억 원, 영업이익 2,722억 원으로 컨센서스에 부합하는 실적을 기록할 것으로 전망됨

[수주 모멘텀]
· 북미 전력망 투자 및 데이터센터 수요에 힘입어 초고압 변압기 수주가 지속되고 있으며, 
콴타서비스와의 합작법인을 통해 초고압 차단기 시장 경쟁력을 강화함

[리스크 요인]
· 중동 지역 일부 프로젝트의 매출 인식 지연 가능성이 존재하며, 이에 따라 기존 실적 추정치를 일부 조정함

[실적 및 전망]
· 1Q26에 지연되었던 미국향 물량이 반영되고, 북미 초고압 변압기 중심의 고마진 수주잔고가 
매출로 전환되면서 이익 개선 폭이 확대될 것으로 판단됨
· 건설 부문은 전년 동기 적자 기저에서 벗어나며 연결 실적의 안정성에 기여할 것으로 예상됨

[성장 모멘텀]
· 1Q26 분기 최대 신규수주 기록에 이어 2Q26에도 2조 원 이상의 수주가 예상되며, 
상반기 누적 수주가 연간 가이던스를 조기 달성할 가능성이 높아 가이던스 상향이 기대됨

· 미국 현지 초고압 변압기 및 차단기 생산 기반을 동시에 확보한 유일한 국내 업체로서, 
빅테크 데이터센터향 수요 대응을 통한 2027~2028년 EPS 상향이 전망됨

[리스크 요인]
· 중동 지역 프로젝트의 매출 인식 지연 가능성을 반영하여 기존 추정치를 보수적으로 조정함
· 최근 주가 조정이 있었으나, 회사의 본질적인 이익 체력과 수주 가시성은 여전히 견고한 상태임

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